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铜价短期面临压制

2019-10-09 16:07:04 来源: 小说阅读网-爱阅读

近段时间,价向下跌破47000元/吨,一改之前的强势。在目前价格下,铜价是向上反弹修复,还是一路往46000元/吨而去?笔者认为,铜价大幅反弹的概率不大,究其原因在于受以下三方面因素的牵制:

第一,宏观面不确定性仍大,受此影响,铜价难有表现。

第二,消费极其疲软。3月底至4月初,市场对于旺季消费来临抱有很高的期待,然而表观消费负增长,实体企业均反映订单不佳,令市场不得不开始接受需求弱的现实。当前时间点来看铜消费,汽车、电子、电网和地产表现均不能令市场满意。4月是汽车连续第10个月销量负增长,而且同比降幅还在扩大。从5月乘联会的高频销售数据看,也没有看到好转的迹象,前三周继续维持两位数负增长。根据对电线电缆企业的调研,电子和电力板块的消费也不容乐观。电力主要是两网订单招标执行很慢,是近三年最差的一年,原本市场还希望于6—7月的国网交货,但目前并没有看到订单好转的迹象。电子线主要受中兴等终端公司出口减少,零部件企业向电线公司采购数量不足影响。地产方面,一二线和三四五线城市有所分化,但由于不景气的三四五线城市占比更大,因此地产投资、销售和新开工的累计同比增速均在4月继续回落。

在消费不容乐观的背景下,当前国内铜市依然持续去库存,主要原因就是国内冶炼厂检修以及精废价差缩窄。精铜供应减量的同时,伴随废铜消费减量,因此消费不好的副作用没有立刻在库存变化中体现。5月检修导致的7万吨减量将有所恢复,即使精废价差进一步缩窄,废铜消费减量最多5万吨,总体上铜供应仍将增加2万吨。若6月消费没有明显好转,库存很可能将由5月的减少转为持平或略微增长,不利于铜价反弹。

第三,短期大幅放水概率不高。3月猪肉违背季节性规律,快速上涨,令市场担心通胀将大幅上升,而且当时经济金融数据也表现抢眼,央行在一季度末决定收紧货币政策,重提结构性去杠杆。根据农业农村部以及相关猪肉产业链人士的估计,猪价有望在6月开启新一波上涨趋势,为了控制通胀,短币政策大幅宽松的概率并不是很高,无法刺激经济快速回暖。

目前刺激铜价上涨的因素就是废铜进口。一方面是马来西亚重提环保,废电线废马达报关进口受限;另一方面就是国内废六类批文审批情况不容乐观,有关人士表示获得首批进口批文的企业数量不会太多。如果6月逐渐发现废铜进口大幅减少,又恰好需求有所复苏,中美摩擦缓和,则铜价有望开启一波反弹。若只有废铜这一个利好因素,则反弹力度会偏弱。

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